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申万智富结构化铜期权助实体产业抗“疫”

新冠肺炎疫情对中国经济以及有色金属行业运行造成严重扰动。在市场波动加剧和企业复工复产延迟的情况下,申银万国智富投资有限公司(简称申万智富)的铜线缆加工型生产企业客户与国内其他铜相关企业一样面临着巨大的生产经营压力。

鉴于此,申万智富场外团队利用自身专业优势,通过分析上下游产业链并结合期权对冲模式,为客户定制了结构化卖出宽跨期权对冲方案,以结构化铜期权业务模式为客户实现疫情下的风险管理,极大地保护了企业在疫情背景下的生产经营利润。

企业采购铜作为原材料加工成线缆进行销售,既需要选择多头低价采购铜又需要在保留有一定利润的基础上进行线缆的现货销售。申万智富场外团队经过深入分析与研判,为客户设计了铜结构化期权作为替代,实现套保的同时降低资金使用成本。

据介绍,电子废料回收该套保策略由卖出宽度为8%的宽跨式期权构成,即入场价格CU2004为45250元/吨,“两条腿”的价格分别为97%的put与105%的call,卖出期限一个月期,执行价为3550元/吨的跨式期权,期权价格为375元/吨,数量按照客户需求为单边100吨、双边200吨铜,整个组合的保证金为11万元。利用结构化期权,企业能以较低的资金占用量,不单在价格下跌时成功规避风险,还可以在价格上涨时享受现货升值带来的利润,相当于低价采购铜原材料的同时在利润8%的情况下售出成品,增加成品销售利润,相比抛空套期保值或低位做多期货的风险及收益比,都起到了更好的效果。

在方案实施中,客户最终成交名义金额2亿元,实现了对4000多吨铜的原材料价格套保和销售价格的保障,极大地保护了企业在疫情背景下的生产经营利润。

众志成城、风雨同心,申万智富将秉承与申银万国期货母公司一脉相承的企业文化,以服务实体经济为己任,利用期货及衍生品工县帮助客户减少疫情造成的不利影响,共克时艰,为提高实体产业的风险管理能力贡献应有的力量。


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